Что нужно знать про облигации перед покупкой

Александр Суров
Александр Суров

Согласно рейтингу, сформированному на основе Индекса Инвестиционного интереса, облигации в мае 2019 г. вошли в ТОП 10 инвестиций и заняли 5-ое место. Зарабатывать на них могут даже непрофессионалы. Но прежде следует изучить, что представляет собой этот инструмент.

Что такое облигация

Облигация – долговая расписка эмитента, которая гарантирует своему обладателю получение прибыли в будущем.
Эмитент – это компания, выпустившая ценную бумагу для дополнительного финансирования своей деятельности.
Владельцем долговой расписки является ее покупатель — инвестор. За предоставленные в кредит деньги он получает процентный доход по купонам – отрезным частям документа. Размер вознаграждения, периодичность его уплаты и дата погашения долга известны до заключения сделки.

При выборе эмитента инвестору рекомендуется обращать внимание на его кредитный рейтинг. Это показатель, характеризующий кредитоспособность компании. Чем он выше, тем лучше. Компании с рейтингом «ААА» считаются самыми надежными.

Долговые расписки отличаются от кредита тем, что ее владелец может перепродать долг третьей стороне, подарить, рассчитаться за товар, передать наследникам.

Цель приобретения долговой бумаги

Сохранить и приумножить – это то, к чему стремятся все инвесторы. Вкладывая средства в облигации, мы получаем:

  • источник пассивного дохода;
  • средство сбережений;
  • альтернативу банковскому вкладу;
  • возможность создать часть резервного фонда из более надежных финансовых инструментов;
  • возможность сформировать консервативную часть инвестиционного портфеля.

Торговля ведется на фондовых биржах – виртуальных площадках, которые объединяют продавцов и покупателей для совершения сделок. Например, на Санкт-Петербургской бирже, Московской бирже. Частные инвесторы участвуют в торгах через брокера – профессионального посредника.

В чем отличие облигаций от других инструментов

Основные «конкуренты» долговых бумаг — вклады в банках и акции.

Депозит

Преимущества облигаций заключаются в следующем:

  1. Более высокая доходность. В 2019 г. максимальная ставка по депозитам составила 9,25%, а по облигационным займам – 13,63%.
  2. Купля, продажа в любое время без потери процентов. При досрочном расторжении договора банковского вклада доход пересчитывается по меньшей ставке.
  3. Гибкость использования. Ценные бумаги можно продать, подарить, внести в качество залога, использовать как средство платежа.
  4. Возможность размещения на более длительные сроки: на 12, 30, 40 лет. Договора на открытие депозита в банке заключаются в среднем на срок не более 5 лет.

К недостаткам облигаций перед вкладами можно отнести:

  1. Вложения не застрахованы государством. Это минус, но, с другой стороны, инвестирование в государственные облигации имеет меньший риск, чем открытие вклада.
  2. Отсутствие возможности пополнять. При наличии свободных средств можно купить дополнительно одну или несколько ценных бумаг.
  3. Более сложный инструмент. Инвестирование в облигации требует больше знаний, чем открытие вклада.

Акции

Главное отличие между ними в том, что первая – это заемный капитал, вторая – собственный. Обладатель долговой расписки – это кредитор, а держатель акции – владелец доли компании.

К достоинствам долговой бумаги относятся:

  • Обязательная выплата процентов и возврат суммы основного долга в указанные сроки.
  • Цена не зависит от финансового состояния эмитента. Она связана с номинальной стоимостью, доходностью выпуска и сроком размещения.
  • Гарантированные выплаты держателям долговых расписок при банкротстве эмитента, так как они обеспечены имуществом компании.

Облигации не дают возможность участвовать в управлении фирмой, а доход от инвестирования в них может быть потенциально ниже, чем при покупке акций. Разница может составлять от 10% годовых и выше в пользу акций.

Параметры облигаций

Номинальная цена — стоимость, которая указывается на ценной бумаге и выплачивается при погашении.

Рыночная или чистая стоимость – цена, которая определяется на бирже в ходе торгов. Она выставляется не в рублях, а в процентах от номинала. К примеру, 95% значит, что за облигацию номиналом 1000 руб. придется заплатить 950 руб.

Грязная цена – рыночная цена на текущий момент плюс накопленный доход по купонам.

Срок погашения – точная дата, когда произойдет полное погашение облигационного займа.

Доходность – размер вознаграждения, которое получит вкладчик от инвестирования. Для ценных бумаг, которые погашаются в конце срока, она бывает:

  • купонной;
  • текущей;
  • полной.

Купонная доходность – процент, который установлен в долговой расписке. Эмитент обязан выплатить его по каждому купону. Допустим, номинал облигации – 1000 руб., а доходность равна 12%. На каждый год приходится по 2 купона. Тогда прибыль за 12 месяцев составит 120 руб. ( 1000 р. * 12% ), а по каждому купону отдельно 60 руб. ( 120 / 2 ).

Текущая доходность — считается как соотношение периодического платежа к цене покупки и показывает вкладчику, какую прибыль он получит от инвестируемых средств. Рассмотрим на примере: срок погашения – 2 года, номинальная цена – 1000 руб., рыночная – 80%, процент по купонам – 13% годовых или 130 руб. Текущая доходность составит 16,25% (130/800).

Полная доходность — определяет конечный доход по долговой бумаге, который приходится на единицу затрат на ее приобретение в расчете на год. Она рассчитывается по формуле:

ПД = (суммарный доход по купонам + дисконт) / (цена покупки × количество лет владения) × 100%.

Рассчитаем по условию предыдущей задачи: (1000×13%×2) + 200/(800×2) × 100% = 28,75%

Эффективная доходность. На rusbonds.ru на ряду с другими показателями можно увидеть эффективную доходность к погашению. Это параметр, который показывает всю прибыль от вложений с учетом реинвестирования купонных выплат.

Рассчитывается она по формуле:

ЭДП = ((номинал – цена бумаги)/лет до погашения+годовую величину купона)/((номинал+цена бумаги/2)*100%.

По нашему примеру ЭДП = (1000-800)2+130)/(1000+800/2)*100% = 25,55%

Виды облигаций

Ценные бумаги классифицируются по признакам.

По сроку погашения

  • краткосрочные – до 5 лет;
  • среднесрочные – 5-12 лет;
  • долгосрочные – свыше 12 лет.

По валюте

  • в рублях;
  • валютные.

По доходу

  • Процентные или купонные. Владелец получает проценты от номинала один или несколько раз в год. Процентная ставка по купонам может быть фиксированной и плавающей.
  • Дисконтные. При покупке их рыночная цена ниже номинальной. Если владелец купил за 850 руб., а по окончанию срока действия получил 1000 руб., то дисконт составил 150 руб.

По конвертации

  • Конвертируемые. Владелец можно обменять их на другие инвестиционные инструменты.
  • Неконвертируемые. Обмену такие бумаги не подлежат.

По обеспеченности

  • Обеспеченные. Риск вложений низкий. Сохранность денег вкладчика обеспечена залогом эмитента.
  • Необеспеченные. В случае банкротства эмитента инвестор рискует понести убытки.
  • Субординированные необеспеченные. Риск потери вложенных средств очень высокий. При банкротстве эмитента владелец таких ценных бумаг стоит в очереди кредиторов самым последним.

По способу обращения

  • Со свободным обращением. Их можно свободно продавать и покупать.
  • С ограниченным. Например, устанавливаются сроки, на протяжение которых инвестор не имеет право продавать долговую расписку.

По эмитенту

В зависимости от того, кто производит эмиссию, выделяют три типа финансового инструмента.

ОФЗ или облигации федерального займа

Эмитентом является Министерство Финансов РФ. ОФЗ – консервативный инструмент с невысоким уровнем дохода. В 2019 году он составил от 7,1 до 8,75% годовых. Все параметры по ОФЗ представлены на сайте rusbonds.ru

Способы погашения и начисления процентов по купонам легли в основу классификации ОФЗ. Всего различают 6 видов ОФЗ:

  1. ОФЗ-ПД — постоянный доход. Проценты по ним постоянны от начала покупки до полного погашения. Выплаты осуществляются раз в 12 месяцев. Срок погашения – от 1 до 30 лет.
  2. ОФЗ-ФД — фиксированный доход. Заранее эмитентом устанавливается график, по которому меняется величина купона от большего процента к меньшему. Выплаты происходят раз в три месяца, срок погашения – от 4-х лет.
  3. ОФЗ-ПК — плавающий купон. Величина вознаграждения зависит от экономических показателей (уровень инфляции).
  4. ОФЗ-АД — амортизация долга. Составляется эмитентом график, по которому номинал возвращается вместе с купонами. Период обращения – от 1 до 30 лет, выплаты – раз в 3 месяца.
  5. ОФЗ-ИН — индексация номинала – номинальная стоимость пересчитывается с учетом величины инфляции ежедневно на 30 дней вперед. В обращении находятся до 30 лет.
  6. ОФЗ-Н — народные. В обращении с 2017 года. Купить и продать их можно только в банках. Процентный доход постепенно возрастает, в обращении – 3 года.

ОФЗ считаются безрисковыми, так как гарантом их возврата выступает государство.

Муниципальные

Это ценные бумаги, которые выпускают местные, городские власти, округи с целью пополнения бюджета. Они менее надежны, чем ОФЗ. В связи с этим доходность у них выше и составляет в 2019 г. от 8,4 до 13,63% годовых.

Корпоративные

Эмитентами выступают компании, банки, фирмы, предприятия. Доходность у них выше, чем у ОФЗ и муниципальных. Для краткосрочных она составляет 9% годовых, что на 1,77% выше, чем у аналогичных ОФЗ. Для среднесрочных – 9,3% годовых, для долгосрочных – 9,5% годовых.

Корпоративные облигации бывают разных видов:

  • По форме залога: обеспеченные и необеспеченные.
  • По виду выплат: купонные и дисконтные.
  • По времени обращения: срочные и бессрочные (заранее неизвестно, когда произойдет погашение).
  • По субъекту: именные (на конкретное лицо) и не именные (на предъявителя).

При покупке ценных бумаг необходимо всегда следить за финансовым положением компаний-эмитентов.

Еврооблигации

Это облигации, которые выпущены в валюте, являющейся для заемщика иностранной. Валюта может быть любой: евро, доллар. Например, если российская компания эмитирует ценные бумаги в национальной валюте, то это просто облигация. Если в долларах или евро, то это еврооблигация.

Еврооблигации могут быть корпоративными и государственными, с установленной датой погашения и бессрочные. Минимальный номинал составляет 1000 долларов.

Инвесторами могут быть как юрлица, так и физлица. Доход вкладчика состоит из двух компонентов: номинальной стоимости и накопленного дохода по купонам.

Налогообложение

Владельцы облигаций уплачивают налог в размере 13% на доходы:

  • от купонного вознаграждения;
  • с прибыли от продажи ценной бумаги;
  • с купона и с курсовой разницы при инвестировании в корпоративную еврооблигацию уплачивается налог.

Налог на купонный доход по корпоративным облигациям, выпущенным до 1 января 2012 г, удерживается эмитентом при выплате. На брокерский счет поступает “чистая” сумма.

Налог на  доход по ценным бумагам, выпущенным после 1 января 2017 г., удерживается также сразу при выплате на счет брокера.

По документам, которые эмитированы в период с 01.01.12 по 01.01.17, налог может взиматься по-разному: при зачислении на брокерский счет либо при выводе средств с него.

Иногда в качестве налогового агента выступает депозитарий – это участник рынка ценных бумаг, который оказывает услуги по хранению сертификатов облигациий. Депозитарий вычитает налог, когда перечисляет купонный доход сразу на банковский счет вкладчика. Такое бывает при выплате процентов по документам, купленным на индивидуальном инвестиционном счете.

Налоговые льготы

  1. Предоставляются налоговые вычеты при инвестировании через индивидуальный инвестиционный счет.
  2. Подоходный налог ФЛ с купонного дохода не удерживается при покупке ОФЗ и муниципальных облигаций, государственных еврооблигаций.
  3. По корпоративным облигациям, которые выпущены с 01.01.17 по 31.12.20, купонный доход не облагается налогом, если он не больше ставки рефинансирования ЦБ + 5%.

Риски

При вложении средств инвесторы сталкиваются с рисками, обусловленными:

  • Банкротством эмитента. Большую степень защиты от потерь имеют владельцы обеспеченных ценных бумаг.
  • Реструктуризацией обязательств – изменением условий облигационных займов: срок погашения, размер и периодичность выплат процентов. Решение о реструктуризации принимается собранием владельцев долговых расписок по требованию эмитента, который не в состоянии рассчитаться вовремя с кредиторами.
  • Низкой ликвидностью – невозможностью продать долговую расписку по адекватной стоимости до окончания срока погашения. Зачастую это связано с ухудшением финансового положения эмитента. Тогда на рынке нет или совсем мало желающих приобрести такой облигационный займ.
  • Процентным риском. Он возникает, когда ставки по долговым распискам на рынке растут, а у владельца аналогичных облигаций процент остается фиксированным. Тогда фактическая доходность оказывается ниже потенциальной.
  • Инфляцией. Возникает вероятность финансовых потерь, если процент инфляции будет выше доходности по ценным бумагам.

Профилактика инвестиционных рисков

Лучший способ избежать потери – это вложится в государственные ценные бумаги. Процент по ним невысокий, но опережает инфляцию.

При выборе корпоративных облигаций, выбирайте эмитента с кредитным рейтингом ААА. Перед покупкой следует изучить отчетность компании, чтобы оценить ее финансовое положение.

Облигационный рынок

На 2019 г. суммарный объем выпущенных облигаций составил приблизительно 300 млрд. долларов. Сюда вошли ОФЗ, муниципальные и корпоративные займы. В глобальном масштабе доля российского облигационного рынка очень мала. Это обусловлено следующими факторами:

  1. Рынок России слишком молод. Первые корпоративные ценные документы появились в конце 1990-х.
  2. Развитие рынка тормозили кризисы в 1998, 2009, 2014 годах.

В 2019 г. соотношение количества выпущенных облигаций к ВВП составило почти 21%. Средний прирост этого показателя за последнее десятилетие составил 1,5 процентный пункт. Положительная тенденция связана с низкой инфляцией.

Share on vk
Share on odnoklassniki
Share on facebook
Share on twitter
Share on email
Share on pocket
Share on whatsapp
Share on telegram
Еще по теме
Добавить комментарий