Свойства и параметры облигаций ОФЗ-ИН

Обновлено
22.11.2020
Автор
Александр Суров

Рассмотрим малораспространенный вид облигаций, которые позволяют гарантированно получать доход выше инфляции. Разбираемся в свойствах ОФЗ-ИН и в тонкостях работы с ними - в каких условиях они могут дать доходность выше других видов ОФЗ.

Структура

ОФЗ-ИН – Облигации Федерального Займа с Индексируемым Номиналом, у которых ставка изменятся в зависимости от уровня инфляции. Такие ОФЗ используют для защиты денег от обесценивания.

ОФЗ-ИН пользуются крайне низким интересом среди частных инвесторов, а основными держателями чаще всего являются ПИФы или компании, кто держит в таких ОФЗ малую часть свободных денег, в качестве защитной инвестиции.
Количество выпусков ОФЗ-ИН, по данным сайта bonds.finam.ru, всего 3 из 54 выпусков всех ОФЗ, находящихся в обороте.

Объем денег в ОФЗ-ИН составляет 4.0% от общего объема рынка ОФЗ.

ОФЗ-ИН имеет схожую структуру с ОФЗ-АД, но в одном номинальная стоимость увеличивается, а в другом уменьшается соответственно.

С момента размещения и вплоть до погашения, купонная доходность остается неизменной, чаще всего 2,5%, а номинальная стоимость увеличивается на % инфляции. После роста номинала, купонный доход начисляется уже в большем размере, хоть и при той же процентной ставке.

Структура ОФЗ-ИН

рис. Изменение номинальной стоимости и купонного дохода при инфляции 5% годовых

На примере ОФЗ-52001-ИН, купонные выплаты выглядят таким образом:

ОФЗ-52001-ИН

Индексация

Данные о ежемесячной инфляции берутся на основе Индекса Потребительских Цен, ИПЦ. Расчет ИПЦ выполняется Росстатом, исходя из этих данных, происходит индексация ОФЗ-ИН, но только относительно начальной стоимости.

К примеру, если облигация была размещена за 1000 р., за 10 лет ее номинальная стоимость выросла до 2000 р., то при следующей индексации в 1%, стоимость вырастет до 2010. Эффекта сложного процента на такой бумаге нет.

Выпуски

К концу 2020 года, в обращении находится только три выпуска ОФЗ-ИН: ОФЗ-ИН 52001, 52002 и 52003.

Посмотрев на даты и суммы выплат которых, может показаться, что первая ОФЗ более выгодная чем вторая. На деле же, у нее просто более высокая номинальная стоимость. Чем дольше существует ОФЗ-ИН, тем дороже она становится, и тем выше сумма выплат купонов, но в % соотношении, все они примерно на одном уровне.

Сравнение выпусков Инфляционных Облигаций Минфина РФ:

Номер Выпуска 52001 52002 52003
ISIN-код RU000A0JVMH1 RU000A0ZYZ26 RU000A102069
Дата размещения 17.07.2015 21.03.2018 12.08.2020
Дата погашения 16.08.2023 02.02.2028 17.07.2030
Купон, % годовых 2.5 2.5 2.5
Частота выплат 2 раза в год 2 раза в год 2 раза в год
Объем эмиссии, млрд.р 150 250 250

Выгода

Главным параметром ОФЗ-ИН является сохранение денег от инфляции, и только после этого – доходность, но и бывает, что они обгоняют ОФЗ-ПД. По таким облигациям очень легко считать «чистую» прибыль, то есть прибыль с учетом инфляции, но невозможно её прогнозировать в долгосрочной перспективе.

Сравним ОФЗ-52001-ИН с ОФЗ-26215-ПД. Они были выпущенный с разницей в 2.2 года, и будут погашены 16.08.2023.

ОФЗ-26215 – размещена 04.09.2013, номинал 1000 и купоном 7%.

Таблица Размеры выплаты купонов

ОФЗ-ИН Представим, что обе бумаги были куплены в момент выпуска, и будут находиться на счету инвестора до 13.11.2020. К этому времени мы имеем:

ОФЗ-ПД ОФЗ-ИН
Стоимость покупки, руб. 1000 1000
Текущая стоимость, руб. 1059 1275
Доходность к погашению, % 4,73 1,85
Сумма полученных купонов, руб. 487,3 145,5

13.11.2020 мы решаем продать обе бумаги, и посчитать прибыль:

  • Суммарная прибыль по ОФЗ-ПД за 7 лет и 2 месяца составила 546,3 что равно 7,62% годовых.
  • Суммарная прибыль по ОФЗ-ИН за 5 лет и 4 месяца составила 420 что равно 7,9% годовых.

Удобство использования ОФЗ-ИН так же заключается в том, что за счет низкой купонной доходности, эти облигации имеют низкую волатильность, поэтому встретить ОФЗ-ИН, с рыночной стоимостью выше более чем на 2.5% от номинальной, почти невозможно.

ОФЗ-ИН является выгодным и для инвестора, и для эмитента. Эмитент платит 2.5% + % инфляции, ему не требуется угадывать инфляцию на 20 лет вперед, а потом платить высокие % если инфляция снизится.

Инвестору тоже не требуется переживать из-за роста инфляции, он заранее знает, что независимо от уровня инфляции, он стабильно будет получать 2,5% в год.

Налоги

Налог на индексацию ОФЗ-ИН не взымается, то есть купив облигацию с номинальной стоимостью 1000 и продав через год с номиналом 1100, налог взыматься не будет. Но, как и у всех других ОФЗ, налогом облагается разница между ценой покупки и продажи рыночной стоимости.

Представим, мы купили ОФЗ-ИН с номинальной стоимостью 1200 по рыночной цене 1000, а через время продали с номинальной стоимостью 1300, но по рыночной цене 1400. В такой ситуации, разница между номиналом 1300-1200=100 облагаться налогом не будет. Но прибыль, полученная в результате изменения рыночной стоимости – будет, то есть 1200-1000=200 и 1400-1300=100. Налог в размере 13% с полученной прибыли 300 руб. придется заплатить.

Сравнение ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПД

Проведем сравнительный анализ доходности по ОФЗ-ИН и ОФЗ с фиксированной номинальной стоимостью.

Номинальные ОФЗ - это все гос. облигации за исключением ОФЗ-ИН, а номинальный портфель ОФЗ – все номинальные ОФЗ в равном количестве.

Сравнение доходности ОФЗ и ОФЗ-ИН

Во время кризиса 2014-2015 года, инфляция составляла 11.4% и 12.9% соответственно. Это стало причиной падения в стоимости всех ОФЗ, иначе их доходность с учетом инфляции была бы отрицательной.

В это же время, держатели ОФЗ-ИН к фиксированным 2% купонного дохода, получили увеличение номинальной стоимости на % инфляции. Рыночная стоимость портфеля ОФЗ приблизилась к номинальной стоимости только спустя 3 года. Это является еще одним примером того, почему не стоит покупать долгосрочные ОФЗ-ПД на короткий срок, об этом мы рассказывали в статье.

Когда интересны ОФЗ-ИН

Купить индексируемые гос. облигации могут как частные инвесторы, так и крупные организации. Главные преимущества ОФЗ-ИН – надежность, защита от инфляции, стабильный «чистый» доход в размере 2.5%. Покупать такие лучше всего в ожидании высокой инфляции.

В 2020 году произошло снижение ключевой ставки до уровня 4,25%, и проценты по банковским вкладам снизились до 2-4%. По данным Росстата, официальная инфляция в России с начала 2020 года составляет 3,5%. По прогнозам ЦБ, ожидаемая инфляция в 2021 году составит 4%. Хранить деньги на депозите – значит получать отрицательную чистую доходность. В такой ситуации индексируемые гос. облигации становятся обязательным для рассмотрения инструментом.

Как купить

Не все брокеры предоставляют возможность покупки ОФЗ-ИН, поэтому купить индексируемую гос. облигацию будет немного сложнее чем остальные. Лучшим решением будет позвонить брокеру, и узнать о всех возможностях.

Приобрести такие бумаги можно в терминале QUIK, там есть большое количество разных финансовых инструментов, но если Вы начинающий инвестор, то использование этой программы может вызвать трудности.

Можно попробовать терминалы брокеров, например у Freedom Finance терминал Tradernet имеет более понятный интерфейс, по сравнению с QUIK, и большое количество финансовых инструментов.

traidernet ОФЗ-ИН

ОФЗ-ИН является простым в использовании и надежным инструментом. Низкий интерес инвесторов к таким бумагам крайне несправедлив, возможно это по причине отсутствия понимания структуры таких бумаг, ошибочной оценки ожидаемых доходов или отпугивание ставкой в 2,5%.

Был ли у вас опыт инвестирования в ОФЗ-ИН, или предпочитаете традиционные ОФЗ-ПД?

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Связаться с намиПолитика конфиденциальностиПользовательское соглашениеПравообладателям
© 2020 оВкладах.рф Полное копирование запрещено, цитирование разрешено с указанием обратной ссылки
Мы в социальных сетях
Вся информация на сайте предоставляется в общеобразовательных целях. Перед принятием инвестиционного решения необходимо проконсультироваться с юристом и квалифицированным специалистом в области финансов и инвестиций.