ОФЗ ПД – Облигации с постоянным купонным доходом

Обновлено
22.11.2020
Автор
Александр Суров

ОФЗ-ПД это государственная облигация федерального займа с постоянным купоном, доход по такой облигации объявляется 1 раз, и остается неизменным до конца срока погашения бумаги. Рассмотрим особенности инвестирования в этот инструмент.

Основные показатели

Рассмотрим облигацию с постоянным купоном ОФЗ 26230 через сайт Тинькофф Инвестиции. На примере этого выпуска рассмотрим все свойства этого вида облигаций.

Основные показатели облигаций

Параметры облигации ОФЗ-ПД:

  • амортизация. Параметр, означающий что помимо купонных выплат будут гаситься часть номинала. Разберемся на примере выдуманной облигации Х. Вы купили облигацию за 1000, получили по ней купонный доход 100 (10%), а через год эмитент решает погасить 20% номинала. Вам выплачивается 200, стоимость облигации становится 800 и теперь в год вы будете получать не 100, а только 80, ну и искать куда теперь инвестировать 200. Через год произойдет тоже самое, и доходность измениться до 60, вернут еще 200, и так до полного погашения. Но у нашей ОФЗ амортизации нет, поэтому частичного погашения не будет.
    Нужна ли амортизация, вопрос достаточно субъективный, после каждой выплаты номинала потребуется думать куда инвестировать полученные деньги, снова искать инструменты инвестирования, а если облигаций с амортизацией несколько, это будет происходить почти каждый сезон;
  • дата выплаты купона. Ближайшая дата, когда будет начислен купонный доход, так же можно найти полный список выплат (календарь выплат купонов) до даты погашения облигаций;

Дата выплаты купона

  • периодичность выплаты купона. Срок, с частотой которого будет выплачиваться купонный доход. В нашем случае это каждые 182 дня (раз в полгода). У ОФЗ, периодичность выплаты чаще всего 182 или, что реже, 91, сравнительно с банковским депозитом, где выплаты раз в месяц, ОФЗ менее гибкие, но мы можем купить несколько облигаций с разными датами выплаты купонов, и получить ежемесячную доходность.
ОФЗ № Периодичность Даты выплат
26230 182 Апр. Окт.
29009 182 Май. Ноя.
26233 182 Фев. Авг.
26218 182 Сен. Март.
26224 182 Июнь. Дек.
26212 182 Янв. Июль.
Так, подобрав 6 облигаций с выплатой купона раз в полгода, но с разными датами выплат, и купив их на равную сумму, можно получить ежемесячную доходность.
  • номинал. Сумма займа по облигации, которая будет погашена в Дату погашения. Стоит отметить что номинальная стоимость и реальная расходятся, 1000 номинальная и 1137.40 рыночная. Погашаться облигация будет именно по стоимости в 1000;
  • величина купона. Сумма, выплачиваемая в каждый период. Начисление купона может быть на карту или на брокерский счет, ИИС, этот момент всегда стоит уточнять у брокера, так как не все могут начислять на карту. Преимущество начисление на карту в том, что если вы покупаете ОФЗ на ИИС, с которого нельзя выводить деньги в течении 3-х лет, то в течении этого времени купоны будут для вас недоступны. Но если брокер предоставляет возможность выплат на карту, это станет оптимальным решением, в котором можно получать купоны каждый период, и иметь налоговый вычет;
  • накопленный купонный доход. Накопленные деньги с момента последний выплаты. Купоны не появляются раз в 182 дня сразу в полной сумме, они накапливаются ежедневно в размере (величина купона/периодичность выплат) (38.39/182 = 0.21) по 21 копейке в день. Если мы покупаем облигацию купон у которой выплачивался 91 день назад, то к рыночной стоимости прибавляем накопленные за 91 день 19.20 доход, покупая ОФЗ за 1156.60. А если мы продаем ОФЗ через 60 дней после выплаты купона, то нам зачисляют накопленные за 60 дней 12.60. А для ОФЗ 26230 придется заплатить 5.7;

Количество лотов

  • текущая доходность. Годовая доходность в %, которая будет получена, если купить облигацию по текущей реальной стоимости и продать по точно такой же через год. Но тут стоит быть аккуратнее, в течении года, стоимость облигации может измениться, и Вы можете получить бОльшую доходность, так и меньшую;
  • доходность к погашению. Годовая доходность в %, которая будет получена, если купить облигацию по текущей реальной стоимости, продержать ее до даты погашения облигации.

Сравнение ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН

ОФЗ ИН — это облигации федерального займа с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции. Являются преимущественно защитным инструментом, и выбирается инвесторами в ожидании высокой инфляции.

Номинал ОФЗ-ИН ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. Для индексации номинала используется индекс потребительских цен РФ, ежемесячно публикуемый Росстатом. Купонный доход выплачивается исходя из проиндексированного номинала.

Выплаты купонов по ОФЗ-ИН 52001.

Выплаты купонов

Доходность по ОФЗ – ПД в этот период явно выше, но при этом выплаты ОФЗ-ИН увеличиваются в период кризисов.

ОФЗ-ПД является инструментом получения доходности, в то время как ОФЗ-ИН служит для сохранения денег от инфляции. Сложно сказать, какую бумагу нужно купить в какой момент, поэтому никто не запрещает держать оба типа ОФЗ в портфеле.

В каких случаях выбирают ОФЗ-ПД

ОФЗ вообще выбирают как достойную альтернативу банковским депозитам. ОФЗ имеют большую доходность и большую «гибкость».

Преимуществом ОФЗ-ПД является стабильность и возможность посчитать будущий доход, так как мы знаем, когда и в каком количестве состоится выплата. Является очень комфортным средством накопления, если вы планируете приобретение машины, дома, или другую крупную покупку через несколько лет, накопление средств в ОФЗ и реинвестирование купонов станет отличным решением.

Есть еще ОФЗ-ПК – облигации с плавающим (или переменным) купоном. Величина купона по таким известна только на предстоящую выплату, что и отпугивает многих инвесторов. Но можем сравнить выплату по ОФЗ-24019-ПК и ОФЗ-26219-ПД заметив, что доходность по ПК за 3 года даже немного выше. Поэтому будет хорошим решением иметь в портфеле и часть ОФЗ с переменным купоном.

Описание купонов

Купоны

Как применять ОФЗ-ПД

По данным bonds.finam.ru, на данный момент в обращении 15 ОФЗ-ПК, что составляет 29% рынка ОФЗ РФ, и 28 ОФЗ-ПД, 54% рынка ОФЗ. Происходит это из-за того, что люди больше доверяют ОФЗ с постоянным купоном. Но не стоит пугаться облигаций с ПК. Особенность в том, что эти ОФЗ «ведут себя» противоположно в двух разных ситуациях.

Ситуация 1. Если величина нормы сбережений растет, иными словами, растут процентные ставки, такие как депозиты и облигации.

  • ОФЗ ПД – Государству выгодно, купоны они не увеличивают, инвесторам невыгодно, рыночная стоимость ОФЗ начинает падать.
  • ОФЗ ПК – Государству невыгодно, так как надо увеличивать величину купона, инвесторам выгодно растет либо % дохода, либо стоимость ОФЗ

Ситуация 2. Величина нормы сбережений падает.

  • ОФЗ ПД – Государству невыгодно, так как приходится платить «дорогой» купон, инвесторам выгодно, стоимость ОФЗ растет
  • ОФЗ ПК – Государству выгодно, оно снижает купон, инвесторам не выгодно, получают меньшую прибыль.

Большинство инвесторов могут не понимать этого, и из-за этого недооценивать ОФЗ ПК.

График зависимости доходности от рыночной стоимости.

  • изменение рыночной стоимости ОФЗ является некоей «регулировкой» доходности. При стоимости 100% номинала (1000р) доходность составляет почти 8% годовых. При меняющихся условиях рынка, ключевая ставка падает, и стоимость ОФЗ увеличивается. Купив облигацию за 104% номинала (1040р), её годовая доходность будет 6%;

График зависимости

  • на рынке почти все ОФЗ торгуются выше номинальной стоимости по той же причине. При условии стабильной экономики, постоянной годовой инфляции, ключевой ставки ЦБ и отсутствии событий как COVID, рыночная стоимость облигаций ежегодно приближаться к номинальной. Тем самым, купив облигацию в любое время, получим примерно одинаковую годовую доходность;

Рыночная и номинальная стоимость

  • но на деле такая ситуация почти не встречается из-за отсутствия экономической стабильности. Вот реальное изменение цены ОФЗ 26212 с 2013 года. Здесь видим и сильное падение из-за кризиса 2015 года, и постепенное восстановление стоимости до 100% номинала, снова падение из-за COVID, и сильный рост в цене из-за понижение ключевой ставки.

Рост ставки

Как считать прибыль

Можно разделить прибыль на 2 вида: условную и фактическую.

Условная – это количественное увеличение капитала, купили за 1000 через полгода получили купон на 40 и еще через 3 месяца продали выросшую в цене до 1010 ОФЗ, ну и +20 накопленного купонного дохода. В итоге получаем 10 за рост облигации, 60 за купоны, 70 суммарно.

Получаем 70 за 9 месяцев и 93.33 за год (70/9 * 12). Получаем 9.33% годовых.

Фактическая – тут интереснее. НДФЛ, 13% на прибыль, НО ОФЗ чаще всего не облагается НДФЛ, его не учитываем. Вычитаем комиссию брокера, она обычно в диапазоне 0.15-0.3% за сделку (возьмем 0.3%). Купили за 1000 (3 заплатили), продали за 1010 (еще 3 заплатили). Остается 64, что в год уже 8.53% годовых. И вычитаем инфляцию, чтобы учесть изменившуюся ценность денег, (за 2019 год она 3%), и получаем прибыль за 9 месяцев в размере в размере 5.53% годовых.

  • стоит понимать, что ОФЗ являются инструментом сохранения капитала, но не увеличения. Покупая ОФЗ, мы прежде всего чувствуем безопасность вложенных средств. Доходность по ОФЗ обычно немного выше Ключевой ставки ЦБ. Это прежде всего отличная альтернатива банковскому депозиту, который имеет доходность ниже ключевой ставки и сохранение денег от инфляции.

Доходность ОФЗ

Ошибки использования

  • покупка долгосрочных облигаций на короткий срок. На рынке можно найти ОФЗ на сроки от нескольких месяцев до 20 лет. Если горизонт инвестирования 2 года, нужно подбирать ОФЗ на примерно такой срок. Выбирая облигацию на 2 года со сроком погашения через 2 года, мы 100% получим указанную годовую доходность (к погашению).

Допустим, что через 2 года произойдет событие, из-за которого упадут цены на ОФЗ, но мы об это конечно не знает.

  • Пример правильного использования. Покупаем ОФЗ 26220 со сроком погашения через 2 года, и доходностью к погашению 4.6% за 1056. Даже если произойдут события, которые обрушат рынок, мы не несем рисков. Номинальная стоимость в размере 1000 будет выплачена через 24 месяца;

Пример правильного использования

  • Пример неправильного использования. Покупаем ОФЗ 26230 срок погашения у которой в 2039 году с текущей доходность 6.77% годовых, за 1137 рублей. Мы хотим получить большую прибыль, чем по предыдущей ОФЗ. Происходят события, из-за которых рыночная стоимость облигаций падает. Купленную за 1137 ОФЗ, через 2 года мы продаем ОФЗ за 975. Прибавляем полученные за 2 года купоны, в размере 153 и получаем 1128. В итоге, за 2 года инвестирования мы получили только убыток.
Именно поэтому, покупаем ОФЗ со сроком погашения ко времени, когда потребуется снять деньги. Купив и продержав ОФЗ до срока погашения, мы гарантированно получим доходность, которая указана в пункте «Доходность к погашению».

Покупая долгосрочные ОФЗ на короткий срок, мы можем продать облигацию как дороже, так и дешевле, получив за 2 года только убыток. Поэтому потенциальная доходность имеет зависимость со сроком обращения.

Потенциальная доходность

(Пример является вымышленным, и не является прогнозом по будущим изменениям цены конкретных ценных бумаг).

Где посмотреть ОФЗ

  • Сайт rusbonds.ru обладает большим функционалом и данными об огромном количестве облигаций. Имеет множество критериев поиска, что позволит подобрать самую подходящую ценную бумагу.

Поиск облигаций

  • Сайт Московской Биржи. Имеет огромное количество информации, в которой легко потеряться. Вбиваем в поиск «ОФЗ», и видим список доступных облигаций с типом дохода и сроком погашения.

Московская биржа

Выбрав бумагу, видим более подробную информации о выпуске, оцениваем по описанным выше параметрам и принимаем решение. Но приобрести напрямую на Московской бирже нельзя, для этого на потребуется посредник – Брокер.

Выбор брокера

  • Сайт bonds.finam.ru имеет крайне удобный интерфейс, созданный крупных брокером Финам.

Как приобрести ОФЗ

  1. Для начала требуется открыть брокерский счет у любого из брокеров, на рынке таких огромное количество, например, ВТБ, СБЕР, Тинькофф, БКС, FreedomFinance.
  2. Когда брокерский счет готов, определяемся со сроком инвестирования, чтобы не допустить вышеописанные ошибки.
  3. Если хотим получать ежемесячные зачисления на счет, подбираем несколько бумаг, чтобы сроки выплаты были на каждый из месяцев. Если купоны не важны, то выбираем с максимальной доходностью на наш срок инвестирования. Покупаем.

Что делать после покупки

Вы купили ОФЗ на срок, совпадающий с Вашим инвестиционным горизонтом. Тогда есть 3 возможных варианта развития событий:

  1. После покупки, рыночная стоимость бумаг резко пошла вниз, вы видите убыток в несколько процентов. Не стоит волноваться, Ваша доходность к погашению останется такой же, какой была на период покупки. В таком случае, если у Вас есть свободные денежные средства, можно докупить ещё ОФЗ, ведь их доходность к погашению теперь увеличилась. Но не в коем случае не продавать, так мы получим только убыток. К моменту погашения Вы гарантированно получите доход.
  2. Цена осталась на одном уровне, или изменилась незначительно. В таком случае допускается вариант как с дополнительной покупкой ОФЗ, так и с досрочным выходов. Докупить или продать можем, так как доходность осталась примерно на таком же уровне, и в любом из случаев остаться в выигрыше. Но стоит учитывать комиссию брокера, продержав ОФЗ пару дней и продав, получиться только убыток, поэтому продажа рекомендуется только в самых крайних случаях.
  3. Стоимость бумаг пошла резко вверх. Тут стоит рассматривать несколько факторов:
    • насколько увеличилась рыночная стоимость. Если мы купили ОФЗ и ее рост рыночной стоимости достиг значений ожидаемой доходности, тогда можно продать её, но при следующих условиях;
    • пересмотрели сроки инвестирования, изменились обстоятельства и теперь мы готовы инвестировать на более длинный или короткий срок;
    • нашли более оптимальный инвестиционный инструмент с большей доходностью и знаете куда инвестировать полученные средства.

Но в любом из перечисленных случаев, рекомендуется придерживаться изначальной стратегии. Перечисленные варианты являются альтернативными, и допускаются в целях избегания убытков, но не спекулятивных действий.

Обзор всех видов ОФЗ

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Связаться с намиПолитика конфиденциальностиПользовательское соглашениеПравообладателям
© 2020 оВкладах.рф Полное копирование запрещено, цитирование разрешено с указанием обратной ссылки
Мы в социальных сетях
Вся информация на сайте предоставляется в общеобразовательных целях. Перед принятием инвестиционного решения необходимо проконсультироваться с юристом и квалифицированным специалистом в области финансов и инвестиций.